上一次牛市是哪一年

币圈上一轮完整大牛市启动于2020年下半年，行情顶峰落在2021年，也是比特币四年周期里距离当下最近的一轮全面牛市。很多新手容易混淆时间节点，单纯把2021年当作牛市起点，实际上真正的上涨行情在2020年三季度就已经悄悄开启，2021年只是行情发酵、情绪走向狂热的主升阶段，直至年末牛市宣告结束。

这一轮牛市的诞生有着多重核心驱动因素，2020年5月比特币完成第三次区块减半，从底层改变新增代币供给，叠加全球大规模货币宽松政策，大量增量资金开始寻找抗通胀资产。机构资金大规模进场是本轮牛市区别于2017年牛市的关键特征，多家海外上市公司公开配置比特币资产，带动市场关注度持续走高。与此同时DeFi、NFT赛道迎来爆发，大量山寨币、新代币迎来暴涨，市场整体市值持续扩张，不再只是比特币单一币种上涨。

行情走势上，本轮牛市走出典型双顶形态，比特币在2021年4月冲击第一次阶段高点，随后迎来一轮深度回调，市场一度出现牛市终结的讨论。经历数月震荡筑底之后资金再度回流，在2021年11月创出历史价格最高点，随后流动性逐步收紧，市场趋势正式反转，漫长熊市随之开启。不少交易者总结经验，牛市中后期往往山寨币行情更为火爆，散户进场意愿最强，也是风险快速累积的阶段。

对比更早的市场行情，2017年属于前一轮大牛市，需要和2020至2021年的行情做好区分。币圈常说的四年周期理论，便是基于2017、2021两轮牛市时间推演而来。但投资者不能简单依靠历史年份直接预判后续行情，宏观流动性、全球监管政策、市场资金结构都会改变周期节奏，历史走势仅可以作为参考，不存在简单复刻的市场规律。